【推升通膨】美国9月企业活动飙逾5年最强！需求过热推升通膨　Fed再升息压力升高

9/23/2026 2:12:37 PM 浏览 462 次

美国经济动能持续超乎市场预期。9月企业活动加速至逾5年来最强水准，制造业与服务业同步扩张，新订单与就业明显升温，反映强劲内需、人工智慧（AI）投资及国防支出持续支撑美国经济。

然而，需求快速增长也带来另一层隐忧。供应链壅塞、能源与运输成本上扬，加上劳动力供应吃紧，正进一步推高企业成本与通膨压力。在联准会（Fed）上周才升息1码后，最新数据再度强化市场对后续升息的预期，美国公债殖利率也随之走高。

制造、服务业全面升温　经济动能超乎预期

标普全球（S&P Global）周三（23日）公布，美国9月综合采购经理人指数（PMI）初值由8月的56.0大幅升至58.4，不仅远高於代表景气荣枯分界的50，也创下2021年7月以来最高水准，并连续第四个月加速扩张。

标普全球指出，最新PMI表现显示，美国经济目前正以相当强劲的速度成长，第三季整体经济成长率可能达到约4%。

其中，9月服务业PMI由56.5升至58.7，高於市场预期的55.8，创59个月新高；制造业PMI更由53.9大幅攀升至57.0，远高於市场预估的53.7，写下52个月来最佳表现。

企业新订单指数也由55.2升至58.2，创2022年3月以来最高，显示制造业与服务业需求全面增强，而主要成长动力仍来自美国国内市场。相较之下，商品出口持续下滑，服务出口则仅呈现温和增长。

标普全球市场财智首席商业经济学家威廉森（Chris Williamson）表示，美国制造业与服务业目前均呈现强劲成长。若排除疫情解封后一度出现的特殊需求反弹，本月企业活动改善幅度更是2015年初以来最为明显。

就业同步加速　AI投资、消费与国防支出成三大支柱

企业活动升温也带动招聘需求。9月美国企业就业成长速度达逾4年来最快，其中服务业就业指标升至2022年6月以来最高，制造业招聘力道则创2021年2月以来最强。

强劲的消费支出、AI带动的大规模企业投资，以及国防相关支出增加，成为支撑美国经济持续扩张的重要力量，也显示即使利率处於相对高档，美国企业与消费者需求仍保持相当韧性。

需求过热反成隐忧　供应链瓶颈再度浮现

不过，企业活动快速扩张也开始带来新的通膨风险。

调查显示，企业未完成订单升至2022年5月以来最高水准，意味现有产能逐渐难以消化快速增加的需求；供应商交货延误程度也升至2022年7月以来最严重。

能源及物流中断，加上企业难以找到足够且合适的员工，进一步限制生产能力。虽然大量待处理订单意味未来数月企业仍有扩大生产与投资的空间，但同时也可能提高企业的定价能力，使通膨降温更加困难。

成本压力急升　Fed抗通膨难度增加

更值得注意的是，企业投入价格指数由8月的59.9大幅攀升至66.4，创2022年10月以来最高水准。

受访企业普遍指出，燃料、运输及原物料价格上涨是成本增加的主要原因，部分业者也面临更大的薪资压力。能源与物流成本若持续居高不下，最终可能转嫁至商品与服务售价，进一步增加消费端的通膨压力。

Fed上周才将联邦资金利率目标区间上调1码至3.75%至4.00%，并暗示若通膨压力持续，未来数月仍可能进一步收紧货币政策。

最新PMI数据远强於市场预期后，美国公债殖利率再度走高，市场对Fed下一次会议继续升息的押注也随之增加。

最新数据凸显美国经济目前面临的特殊局面：一方面，企业活动、就业与内需展现强大韧性；另一方面，需求过热、产能不足与成本上升正重新累积通膨压力。经济「太强」反而可能迫使Fed维持更紧缩的货币政策，使高利率环境延续更长时间。

本文由华人工商资讯组编辑整理，并使用 AI 工具协助润饰，内容经人工查证与审核／本图由 AI 协助生成 

把此文章分享到：