【双重压力】就业太强也成隐忧？美国经济陷「双重压力」　劳动力短缺碰上Fed升息

9/22/2026 10:45:29 AM 浏览 1181 次

美国经济正面临一种看似矛盾的局面：一方面劳动市场依旧紧俏，企业持续增加人手；另一方面，通膨压力使联准会（Fed）维持偏紧缩的货币政策。劳工供应不足与高利率环境同时存在，正形成美国经济新的「双重压力」。

根据加拿大皇家银行（RBC）经济团队分析，美国就业市场在2026年的表现较2025年明显改善。去年每月平均新增就业人数不到1万人，今年则提高至约8万人。即使面对利率上升，就业市场至今仍展现相当韧性。

值得注意的是，美国目前维持失业率稳定所需要的新增就业人数，可能已大幅下降。RBC估计，2026年每月只需增加约2万个工作机会，就足以让失业率大致保持稳定。

背后关键并非企业突然不需要人，而是美国劳动人口结构正在改变。

退休人口持续增加，加上移民成长速度放缓以及人口高龄化，使新进入劳动市场的人数不足以完全弥补退出者。换句话说，即使企业新增职位的速度不像过去那麽快，仍可能因劳工供应有限而让就业市场维持紧俏。

多项指标也反映企业目前仍没有大规模裁员的迹象。家庭就业调查及失业救济申请数据均显示，裁员人数仍处於相对偏低水准。

企业在面对需求变化时，也不一定立即采取裁员措施，而可能先透过减少员工工时控制成本。目前约有12%至14%的劳动人口因非经济因素从事兼职工作，企业因此仍具有一定弹性，可以透过调整工时因应景气变化。

另一方面，整体每周工时较去年同期增加约1.2%，私营部门非主管职员工的相关工时指标亦成长约1.0%，显示企业对劳动力的需求仍具有支撑。

真正的问题在於，职位需求增加的速度仍快於劳动力供应。退休潮尤其成为重要因素，使部分产业即使愿意招聘，也未必能找到足够人手。即使把灰心而暂时停止求职的人纳入较广义的失业指标，美国劳动市场的可用人力仍然有限。

这种局面对联准会而言尤其棘手。

强劲的就业市场有助於支撑家庭收入与消费，但劳工短缺也可能推升薪资与企业成本，使通膨降温更加困难。若物价压力持续存在，联准会便更难迅速放松货币政策，高利率环境可能因此维持更长时间。

这也形成目前美国经济的「双重压力」：企业面临缺工与工资成本压力，家庭与企业同时又必须承受较高的借贷成本。

不过，RBC经济学家认为，美国劳动市场仍存在逐步降温的空间，而且未必需要以失业率大幅上升为代价。

目前消费者支出仍具韧性，企业获利也保持增长，因此企业因利润遭到严重压缩而展开大规模裁员的风险相对有限。数据亦显示，遭到解雇的劳工在五周内重新找到工作的机率接近四成，反映企业招聘需求仍然存在。

因此，美国经济接下来的关键，可能不只是「有没有工作」，而是劳动力供应能否逐渐恢复平衡，以及联准会能否在控制通膨的同时，避免高利率对企业投资、房市与消费造成过度冲击。

如果就业市场持续强韧、通膨却迟迟无法明显降温，美国经济可能面临更长时间的高利率环境；反之，若劳动市场能够温和降温而不引发大规模失业，则有机会在控制物价与维持经济成长之间取得新的平衡。

本文由华人工商资讯组编辑整理，并使用 AI 工具协助润饰，内容经人工查证与审核／本图由 AI 协助生成 

把此文章分享到：