在全球贸易保护主义抬头与地缘政治局势动荡的双重夹击下，美国最新的贸易数据再度拉警报。根据美国商务部人口普查局发布的最新报告指出，由於西亚地区军事冲突引发供应链中断恐慌，美国本土企业在5月份大举增加海外进口以防物资短缺，加上本土商品出口表现疲软，导致美国5月商品贸易逆差急遽扩大至2025年3月以来的新高。这项显着的贸易失衡不仅暴露出白宫现行关税政策的局限性，更促使华尔街金融机构与经济学家纷纷下调美国第2季度的国内生产毛额（GDP）成长预测，显示净出口失衡已成为拖累美国经济扩张的主要因素。

核心物资与资本财进口需求爆发　远超市场预期

据《路透社》报导，这份引发金融市场高度关注的经济报告显示，美国5月份商品贸易逆差大幅增加27.4%，最终数字飙升至1058亿美元，远远超过先前多位经济学家所预估的850亿美元中位数。数据恶化的主因在於海外商品进口总额单月激增109亿美元，增幅达3.6%，整体进口额攀升至3134亿美元的14个月高点。

从进口结构来看，美国民间消费与企业投资需求依旧强劲。尽管面临高通膨压力，但在大额退税与股市财富效应支撑下，汽车进口单月大增6.3%，一般消费品也上升5.7%。值得注意的是，受到人工智慧（AI）跨国投资热潮的硬体设备需求驱动，资本财进口虽微幅月增0.4%，但与去年同期相比则呈现41.9%的爆发性年增率。工业用品进口也因为美以伊冲突引发的防范心理而上升4.8%。虽然美国与伊朗随后签署停战谅解备忘录，导致荷姆兹海峡的国际航运吞吐量有所回升且油价出现下跌，但专家警告，AI供应链与核心战略物资对海外市场的高度依赖，短期内仍将把进口总额维持在高档。

高关税未能保护本土制造业　出口疲软拖累实质成长

这份报告直接挑战了美国总统川普政府一贯主张的关税保护政策。川普上任后持续扩大对各国输美商品课徵惩罚性关税，对外宣称此举能有效振兴国内制造业并收敛贸易赤字，然而5月份的数据显示，高墙般的关税并未能阻止美企与消费者转向海外采购，进口依然维持在历史高位。相反地，美国5月的商品出口总额却逆势衰退118亿美元，跌幅达5.4%，退步至2077亿美元，其中消费品出口重摔9.2%，工业用品与资本财出口也分别出现7.0%与5.0%的显着跌幅。

针对这项结构性困境，美国金融谘询机构FWDBONDS首席经济学家鲁普基（Christopher Rupkey）指出，进口额的快速攀升凸显出美国本土工厂的产能结构根本无法满足当前内需，这不是政治官员在言词上辩解就能改变的现实。独立研究机构High Frequency Economics首席经济学家温伯格（Carl Weinberg）也警示，若当前狂热的AI投资热潮，无法在未来带动相应的美国高端软体与服务出口来抵消实体硬体设备的进口，这场科技投资潮最终对美国国民所得成长恐将带来负面冲击。

华尔街投行下修经济展望　企业库存回升成唯一缓冲

监於贸易逆差对净出口项目的严重拖累，国际知名投行近期已纷纷着手修正美国第2季的实质经济成长前景。摩根士丹利将第2季GDP年化成长率预估值从原先的2.5%下修至2.1%；高盛集团也同步下调0.2个百分点至2.2%。这意味着美国的跨国贸易表现，已经连续两个季度对整体经济成长带来负面扣分。

不过，经济学家也点出，5月份数据中并非全无乐观因素。部分进口商品并未直接被消费，而是转化为企业的库存储备，这在GDP统计学上能起到一定的相互抵消作用。数据显示，美国5月批发库存与零售库存分别上升0.3%与0.6%，其中汽车及零件库存更加速上升1.0%。英国研究顾问公司Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家汤普斯（Samuel Tombs）分析，在历经连续4个季度的库存下滑后，5月份库存的全面回升，有望在第2季财报中抵消大约一半由净贸易逆差所带来的经济拖累，预估可能为最终的GDP成长率带来约1个百分点的正向贡献，这也是在目前进出口失衡大局下，唯一能减缓经济失速的结构性缓冲垫。

三立新闻网

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