面对人工智慧（AI）科技股席卷全球股市的热潮，Dixon Mitchell Investment Counsel, Inc. 的投资经理 Ken O'Kennedy 指出，若投资人想寻求被低估的潜在机会，可能需放眼非传统的 AI 概念股。他强调，成功的股票投资始於深入了解企业本质，而非仅追逐表面上的低价。

O'Kennedy 认为，投资人必须真正理解所持有的资产及其背后的原因，尤其要侧重对企业及其特定情况的定性分析，而非单纯检视数字。从基本面来看，任何投资的价值仅是其未来现金流量的现值。他提及，企业有时会进行策略性投资以建立竞争优势，这需要投资人具备耐心。例如，亚马逊（Amazon）早期大举投资其航运网络，虽然初期亏损，却随着时间推移建立了难以逾越的护城河，最终带来现金流增长。

O'Kennedy 判断，目前最佳的投资机会存在於国际市场，其次是加拿大，最后才是美国。他指出，国际市场在估值（也与成长性相关）与业务品质之间取得了最佳平衡，许多高品质的特许经营企业，其估值较美国同产业的同类公司更为合理。在加拿大，潜在机会涵盖了部分金融、工业和基础设施相关企业，特别是那些管理团队专注於长期价值成长的公司，例如多伦多道明银行（TD）、加拿大皇家银行（Royal Bank）、加拿大国民银行（National Bank）、布鲁克菲尔德基础设施合夥人（Brookfield Infrastructure）、The Boyd Group Inc 及 Element Fleet Management。此外，Spotify 也透过引入新的 AI 产品来推动成长。

相较之下，美国市场过去十年来主要企业的本益比已大幅扩张，近期由 AI 带动的市场动能也压缩了未来报酬。O'Kennedy 对於当前 AI 基础设施（从晶片、连接器到空调、电源供应及基础设施建设）的庞大支出抱持谨慎态度，认为市场广大区域却被忽视。许多高品质、低波动的股票，其相对估值正处於或接近长期低点，这些公司从大型云端服务业者获得自由现金流，并透过债券市场筹资，但 O'Kennedy 认为这种情况难以长期持续。

O'Kennedy 建议投资应聚焦於那些自由现金流有望稳健增长的企业。他表示，固定收益资产（如债券）是良好的多元化工具和投资组合的压舱石，在市场出现错位时能提供充足的流动性。据《Investment Executive》报导，过去两个月，Dixon Mitchell Investment Counsel, Inc. 已将债券配置比例从约 20% 提高至 24%，为未来可能的市场大幅波动预作准备，以便在投机泡沫破裂后能够部署资金进入股票市场。

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