美国银行汇编的「卖方指标」（Sell Side Indicator）已於 5 月底升至 56.2%，创 2025 年 2 月以来的最高峰。回顾历史，上一次指标达到该水平后，标准普尔 500 指数随后暴跌了超过 1,000 点。

CNBC、Investing.com报导，美银目前对标普500设定的目标价为7,100点，较上周五（5月29日）收盘（7,580.06点）有将近7%的潜在跌幅，该行证券与量化策略师Victoria Roloff也明确建议投资人应在「6月逢高出脱」（sell in June）。

不过，这项警告并非呼吁投资人恐慌抛售。美银描述目前的市场氛围「偏多但尚未达到狂热的地步」，此一区别关系到投资人该对此讯号采取多积极的行动。

美银明确表示，修正的条件正在成形：本波涨势过於狭幅，资金过度集中在超大型权值股，以致於多数成分股的表现仍落后於大盘。

尽管美银美国股票策略长Savita Subramanian对科技产业仍持看多态度，但警告该类股开始有「气囊（air pocket，意指市场真空处、一旦戳破可能剧烈回档）」成形。

美银目前较青睐半导体和硬体等资本支出受惠端（capex recipients），而非亚马逊、Alphabet、Meta、Microsoft与Oracle等五大云端服务巨擘（hyperscalers）。这五大巨擘今年在AI领域的资本支出计画总计高达7,250亿美元，正从昔日的「轻资产复利型企业」转型为「高杠杆、资本密集型企业」。

目前市场对成长的预期已接近历史高点，且科技股相对於标普500的本益比依然偏高。

财经新报

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