美国消费市场正面临双重压力。川普税改带来的大规模退税效应逐渐消退，但中东冲突推升的油价与通膨压力却持续升高，多位经济学家与零售业高层警告，美国消费动能可能最快在今年夏季开始放缓。由於消费支出约占美国GDP三分之二，若家庭支出转弱，也将直接冲击经济成长前景。

退税红利退场 零售业开始预期需求降温

美国总统川普签署的「大而美法案」（One Big Beautiful Bill Act）於2025年7月正式生效，从而触发大规模退税。根据美国国税局资料，平均每份退税金额接近3500美元，自今年2月开始发放后，成为过去几个月支撑零售市场的重要动能。沃尔玛（Walmart）、塔吉特（Target）等大型零售商均在最新财报中表示，退税资金对近期销售形成明显提振。

不过，多家企业也坦言，这波效应正逐渐消退。Lowe's财务长Brandon Sink指出，部分消费者因市场不确定性选择暂时保留退税资金，因此预计6月仍可能看到部分消费增量，但支撑力道不会长久。塔吉特财务长Jim Lee则直言，退税带来的「上行红利」将在今年剩余时间内逐步消失。

汽车零配件零售商Advance Auto Parts执行长Shane O'Kelly也表示，公司正逐步走出退税带来的「顺风期」，预期在夏季驾车旺季来临前，销售增速可能开始放缓，显示零售市场已开始为需求降温做准备。

油价与通膨夹击 家庭购买力遭侵蚀

中东冲突自2月28日爆发后，持续推高全球能源价格。伊朗压缩荷莫兹海峡石油过境量，而该海峡原本承载全球约五分之一原油运输，导致美国汽油与柴油价格上涨约50%。能源成本上升也开始从加油站扩散至日常消费领域。

美国4月食品杂货价格年增2.9%，其中水果与蔬菜价格上涨6.1%，原因之一就是柴油成本居高不下，推升货运费用。PNC银行追踪400万美国家庭信用卡与签帐金融卡消费后发现，近几周加油支出年增幅接近40%。BJ's Wholesale Club执行长Bob Eddy表示，光是在4月份，会员在加油站的花费就比去年同期增加1.43亿美元。

EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco指出，退税带来的提振效果，几乎已被中东局势引发的价格压力抵消，「冲突持续时间越长，我们就越接近一个通膨持续走高、消费增长遭到侵蚀的不利情景。」花旗集团全球首席经济学家Nathan Sheets则表示，近期油价与大宗商品价格上升，已让通膨再次跑赢薪资增速，进一步压缩家庭实际收入。

中低收入族群压力升高 消费信心同步转弱

退税资金的分配不均，也让消费压力更加集中。美国银行估算，收入最高的三分之一家庭，获得的退税增幅约13%，但收入最低的三分之一家庭仅约6%。然而，低收入家庭的能源支出占收入比重更高，因此更容易受到油价上涨冲击。

RBC首席经济学家Mike Reid表示，退税红利主要流向受通膨影响较小的家庭，但真正感受到压力的，其实是中等收入族群。沃尔玛财务长John David Rainey也坦言，高收入客户消费信心仍相对稳定，但低收入消费者已变得更加精打细算，甚至可能正面临财务困境。

市场数据也开始反映压力升高。密西根大学5月消费者信心指数跌至历史低点，57%的受访者认为高物价正在侵蚀个人财务状况，高於上月的50%。纽约联邦准备银行数据则显示，信用卡、汽车贷款与学生贷款违约率均持续攀升。在退税效应逐步消退、能源价格居高不下的背景下，美国消费引擎能否维持动能，正成为市场接下来最关注的经济风险之一。

中时新闻网

图档来源 : 123rf