美国供应管理协会 (ISM) 周五 (5/1) 公布数据显示，美国制造业 4 月持续维持扩张，整体制造业持平於 52.7，不仅高於代表景气荣枯分界点的 50，也与前月持平，续创 2022 年 8 月以来高点，显示即便中东战事推升能源价格、全球供应链承压，美国工业活动目前仍展现一定韧性。

不过，细项数据显示，企业正面临日益沉重的成本压力与就业降温风险，凸显在战争与通膨夹击下，美国制造业虽尚未转弱，但「高成本、低就业」的停滞性通膨隐忧正持续升高。

美国 4 月 ISM 制造业指数细项：(50 为荣枯线)

• 新订单指数报 54.1，前值 53.5

• 生产指数报 53.4，前值 53.5

• 雇佣指数报 46.4，前值 48.7

• 供应商交货指数报 60.6，前值 58.9

• 存货指数报 49.0，前值 47.1

• 客户端存货指数报 39.1，前值 40.1

• 价格指数报 84.6，前值 78.3

• 未完成订单指数报 51.4，前值 54.4

• 出口订单指数报 47.9，前值 49.9

• 原物料进口指数报 50.3，前值 52.6

原物料成本飙升 创 2022 年来新高

ISM 数据显示，4 月制造业支付价格指数 (Prices Paid) 连续第四个月攀升，大幅跳升至 84.6，不仅高於市场预估的 80.3，更创下 2022 年 4 月以来新高，过去三个月累计大涨 25.6 点，反映企业采购成本正快速升温。

市场分析指出，中东战火延烧以及荷姆兹海峡实质封锁，已明显冲击全球物流与原料供应，推升原油、铝、氦气等工业原料价格，同时汽油与柴油价格走高，也进一步垫高运输成本。

标普全球 (S&P Global) 稍早公布的 4 月制造业 PMI 终值为 54.5，高於初值 54，也高於 2 月终值 52.3，显示制造活动表面上持续回温。不过，标普全球首席商业经济学家威廉森 (Chris Williamson) 警告，近期制造业扩张并不完全代表需求实质改善，部分企业可能只是赶在原料进一步涨价、供应短缺或关税风险升高前提前备货，形成短期拉货效应。

ISM 制造业商业调查委员会主席 Susan Spence 也表示，新订单成长部分反映企业囤货行为，以因应战事可能带来的价格进一步上涨。

就业持续萎缩 停滞性通膨风险升温

尽管新订单指数由 53.5 升至 54.1，连续第四个月维持扩张，供应商交货指数也升至 2022 年以来高点，显示供应链交期持续拉长，但生产与就业数据却开始转弱。

其中，生产指数由 55.1 降至 53.4，显示产出成长放缓；就业指数则由 48.7 进一步降至 46.4，不仅连续处於萎缩区间，更创下今年以来最低水准。

Susan Spence 指出，在受访企业中，有 60% 的企业表示目前仍以控制人力规模为主，而非积极招募；在这些控制人力的企业中，34% 采取裁员，另有 43% 选择自然流失后不补人，显示企业对未来景气前景仍保持审慎。

从产业分布来看，4 月共有 13 个制造业产业维持成长，以纺织、非金属矿产品与基础金属表现最强，但仍有 3 个产业出现萎缩。

分析师指出，当前美国制造业仍受惠企业提前备货与内需支撑，短期尚未出现明显转折，但若伊朗战事持续推升能源与原料价格，并进一步拖长供应链交期，未来企业获利、就业与生产动能恐面临更大压力，停滞性通膨仍是美国经济当前最大的潜在风险之一。

钜亨报导

图档来源: 图：ZeroHedge