【主动配置】通膨最后一哩路太难走！富兰克林经理人陶德：唯有「主动配置」能突围
4/16/2026 7:53:54 PM 浏览 551 次富兰克林证券投顾今日举办投资展望，富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人陶德‧布莱顿（Todd Brighton）表示，美伊局势消息面反覆，通膨与货币政策不确定性加剧，但当前仍有许多具基本面支撑的优质股、债资产浮现良好投资机会。
陶德表示，2026 年全球地缘局势风险再起，油价高涨推升通膨预期走高，并导致股债资产大幅波动，但当前仍有许多具基本面支撑的优质股、债资产浮现良好投资机会，建议以追求股利和债息为主的稳定月收益型投组策略做为核心配置，减缓下档风险，并参与美国与全球市场成长机会。
陶德指出，精选全球股票与多元化债券配置，首先是市场不确定犹存，各资产与产业间的分化创造精选投资机会，再来是精选股票机会，企业获利成⾧有望扩及更多产业，增⾧趋势更趋均衡 ，第三是分散债券配置，殖利率曲线回归正常化，债券资产仍具吸引力。
陶德分享，当前通膨走势仍大致符合联准会中期预期，但就业市场与价格数据仍具波动，使货币政策前景存在不确定性，市场已逐步延后对政策宽松的预期，而⾧天期公债殖利率维持区间震荡，显示市场在成⾧与通膨风险间寻求平衡，整体金融环境虽有波动，但并未失序。
陶德说明，随着殖利率曲线正常化，利率环境已逐步反映通膨与政策现实，观察当前各资产殖利率相较过去十年区间水准，包括美国公债、机构房地产抵押债（MBS）、投资级债、非投资等级债券 都仍提供具吸引力的收益机会。
从股市策略来看，陶德指出，产业获利趋势与轮动表现可望更为均衡全面，检视美股评价，标普 500 指数的市值加权指数与等权重指数间的估值差距开始缩小，反映资金不再仅集中於少数高评价个股，而是开始寻找评价与基本面更具吸引力的标的。
陶德分析，今年以来各产业中表现以能源、原物料、工业等循环股领先，民生消费、公用事业与健 康医疗等防御类股也各擅胜场，扭转过去三年以科技成⾧题材㇐马当先趋势，更重要的是，企业获利展望并非局限於少数产业，市场普遍预期未来盈余增⾧表现将更为广泛且均衡。
陶德强调，富兰克林坦伯顿稳定月收益基金聚焦於美国市场，并保留 25% 美国以外机会，广泛布局全球收益与成⾧机会，目前采取「加码股票」策略（股 53%/债 43%），产业多元分散，布局美国与美国以外市场各半，作为分散美国资产投组的稳健选择。
科技新报
首图来源：科技新报
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