美国 2 月通膨与消费数据显示，在伊朗战事爆发前，物价压力已居高不下，而消费动能则逐渐转弱。随着能源价格因中东局势升温而上扬，市场预期通膨压力将在 3 月进一步加剧，联准会 (Fed) 降息空间也随之受到压缩。

美国商务部经济分析局 (BEA) 周四 (9 日) 公布最新数据显示，2 月个人消费支出 (PCE) 物价指数月增 0.4%，年增 2.8%，符合市场预期；剔除食品与能源的核心 PCE 物价指数同样月增 0.4%，年增 3%，该指数为 Fed 观察通膨的重要指标。尽管年增率较 1 月略为回落，但整体仍高於政策目标。

通膨压力未解 能源价格成关键变数

数据显示，物价上涨主要集中於商品类别，包括娱乐用品、服饰与能源价格均明显攀升。尽管服务类通膨压力略有缓解，不含能源与住房的服务通膨 (SuperCore) 月增 0.2%，创 2021 年 3 月以来最低，但整体通膨仍具黏着性。

分析指出，在伊朗战事爆发前，美国通膨已因关税政策与成本压力而维持高档，如今能源价格进一步上扬，使通膨前景更加不利。随着汽油价格升破每加仑 4 美元，市场预期 3 月消费者物价指数 (CPI) 月增幅可能达 0.9%，创 2022 年以来最大升幅。

Fed 会议纪录亦显示，部分官员已开始关注通膨再度升温风险，甚至认为有必要重新考虑升息可能性。市场普遍预期，在通膨压力未见明显缓解前，降息时点将持续延后。

消费动能转弱 收入下滑与储蓄率下降并存

消费方面，2 月名目消费支出月增 0.5%，符合预期，但若经通膨调整后，实质消费仅小幅成长 0.1%，显示需求动能偏弱。商品消费受汽车销售回升带动，服务支出则由运输服务支撑。

然而，个人可支配所得经通膨调整后下滑 0.5%，为近一年最大降幅，反映家庭购买力受压。同时，储蓄率降至约 4%，回落至近一年低点，显示部分家庭透过降低储蓄支应消费。

分析认为，在生活成本上升与就业市场转趋保守的环境下，消费者已开始收紧支出。企业端亦逐步反映成本压力，达美航空表示将进一步调升票价，美国邮政也计画调涨部分运费，显示通膨压力正逐步向终端传导。

经济成长放缓讯号浮现 战事恐加剧通膨风险

其他数据显示，美国 2025 年第四季国内生产毛额 (GDP) 折合年率成长 0.5%，低於先前预估，显示经济动能放缓。不过，初领失业救济金人数降至近两年低点，显示就业市场仍具一定韧性。

市场人士指出，当前经济呈现「收入成长放缓、消费勉强支撑」的结构，主要仰赖过去累积的财富与退税支撑需求。然而，随着战事导致能源与原物料价格攀升，可能进一步侵蚀消费力道。

此外，股市因战事动荡而出现大幅波动，也可能影响高收入族群的消费意愿。分析认为，若中东冲突持续，能源价格上涨将进一步推升通膨，并透过供应链影响食品与其他商品价格，使经济面临「成长放缓与通膨升温并存」的压力。整体而言，通膨与地缘政治风险交织，将持续成为影响市场与政策走向的关键变数。

钜亨报导

图档来源 : 123rf