路透报导，美国私募信贷产业正受到借款人违约率上升的威胁，市场对这项华尔街近年最受欢迎的交易开始显露担忧。多家经纪商警告，随着人工智慧(AI)对软体公司造成颠覆性影响，而软体业又是私募信贷投资组合中的大宗，该产业的成长动能预计将放缓。近期私募信贷龙头Blue Owl(OWL.N)限制旗下两档零售基金的赎回额度，一度拖累股价重挫8.6%至历史新低。随后，阿波罗全球(APO.N)、黑石(BX.N)、艾瑞斯管理(ARES.N)、KKR(KKR.N)及凯雷(CG.O)等资产管理巨头股价也纷纷下挫。尽管随后因荷姆兹海峡(Strait of Hormuz)重新开放的预期转强带动大盘回升，使股价收复部分失地，但根据路透统计，这些投资巨头今年以来的市值已缩水合计1,320亿美元。

根据摩根士丹利数据，私募信贷在2025年已占美国杠杆融资市场约30%，远高於十年前的13%。然而，巴克莱分析师指出，许多私募信贷基金过度集中於软体等特定类股，随着AI导致部分软体公司面临被淘汰风险，违约机率也随之攀升。摩根士丹利预计，从2026年下半年到明年上半年，私募信贷的年违约率可能达到8%。

虽然联准会(Fed)主席鲍威尔表示目前尚未看到威胁整体金融体系的系统性风险，但分析认为，赎回限制将引发外界对私募信贷透明度与流动性风险的质疑。晨星公司指出，目前多数传统与替代资产管理公司的股价均低於其公允价值，部分折价幅度甚至高达15%，显示市场对该产业的前景仍持谨慎态度。

财讯快报

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