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微博【美国经济】未来怎麽走？联准会、国会、行政部门各有各的解读
时间:10/03/2025 00:00
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美国联准会本月实施今年首次降息决策，此举反映出美国经济正面临关键转折。尽管通货膨胀率仍维持在高於联准会设定的2%长期目标水准，但劳动市场已出现疲软讯号，促使货币政策制定者采取宽松措施。
在川普政府对贸易政策、关税措施及移民法规进行一系列调整后，市场不确定性显着攀升。这些政策变动直接影响了主要经济预测机构的评估，导致联准会、国会预算办公室（Congressional Budget Office， CBO）及行政管理和预算局（Office of Management and Budget， OMB）对未来经济成长、通膨走势与失业率的预期出现明显差异。
联准会在宣布降息的同时发布最新经济预测摘要，无党派的国会预算办公室以及隶属川普政府的行政管理和预算局也分别公布各自的预测报告。三大机构对未来四年经济表现的展望呈现不同观点。
经济成长率预测存在显着落差
根据美国商务部公布的数据，2024年实质国内生产毛额（GDP）成长率达2.4%。然而，2025年上半年经济成长已放缓至年化率1.6%的水准。
联准会预估2025年第四季GDP成长率（与前一年同期相比）为1.6%。该机构预测经济成长将在随后年度逐步回升，2026年达1.8%，2027年升至1.9%，2028年则回落至1.8%。
国会预算办公室於九月发布的预测报告显示，2025年GDP成长率为1.4%，较联准会预测更为保守。CBO预期2026年经济成长将加速至2.2%，接着在2027年和2028年稳定在1.8%。
川普政府的行政管理和预算局对经济前景抱持较为乐观的态度。OMB预测2025年GDP成长率为1.8%，2026年将大幅跃升至3.2%，并在2027年和2028年维持3.1%的强劲成长。此预测数据显着高於另外两个机构的估计值。
通膨预测显现政策立场差异
个人消费支出（Personal Consumption Expenditures， PCE）物价指数是联准会用於衡量通膨的主要指标。根据最新数据，今年8月PCE通膨率为2.7%，仍高於联准会的长期目标。
联准会预计2025年第四季PCE通膨率（年成长率）将上升至3%，显示短期内通膨压力持续存在。该机构预估通膨将在2026年降温至2.6%，2027年进一步下滑至2.1%，最终在2028年回归2%的政策目标。
国会预算办公室的预测与联准会相近。CBO预期2025年第四季PCE通膨率将达3.1%，略高於联准会估计。该机构预测2026年通膨将降至2.4%，并在2027年和2028年回到2%水准。
行政管理和预算局的通膨预测则相对温和。OMB估计今年底PCE通膨率为2.4%，并预计2026年即可降至2%目标，之后持续维持到2028年。值得注意的是，OMB采用年度平均年成长率计算PCE，与联准会及CBO使用的第四季对第四季比较方法存在差异。
除PCE外，消费者物价指数（Consumer Price Index， CPI）也是广泛使用的通膨衡量标准。国会预算办公室预期2025年CPI年成长率为2.8%，2026年微降至2.7%，2027年和2028年则为2.2%。行政管理和预算局预计今年CPI通膨率为2.5%，2026年降至2.2%，2027年小幅回升至2.3%，2028年再度回到2.2%。
劳动市场展望引发关注
美国劳动市场近期出现降温迹象。职位成长速度在近几个月明显放缓，8月失业率已攀升至4.3%。劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）原订10月3日发布9月就业报告，但若联邦政府面临停摆（government shutdown）情况，报告公布时间可能延后。
上一次就业报告未能如期发布是在2013年10月，当时国会共和党与时任总统欧巴马就《平价医疗法案》（Affordable Care Act）产生僵局，导致联邦政府停摆。
联准会预测失业率将在2025年第四季上升至4.5%，随后逐步改善，2026年降至4.4%，2027年为4.3%，2028年进一步下降至4.2%。
国会预算办公室对2025年第四季失业率的预测与联准会一致，同为4.5%。但CBO预期2026年失业率将降至4.2%后，在2027年和2028年反弹至4.4%，显示劳动市场可能面临较大波动。
行政管理和预算局以年度平均值计算失业率，其预测较为乐观。OMB预计今年失业率将降至4.1%，2026年进一步下滑至3.9%，并在2027年和2028年稳定在3.7%的低点。
三大机构对经济前景的预测差异，反映出当前政策环境的复杂性以及各机构对川普政府政策效果评估的不同。市场参与者与政策制定者将密切关注后续经济数据，以评估实际经济表现与各项预测的契合程度。
风传媒报导
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