美国经济陷入衰退了吗？

时间:08/16/2019 00:00 浏览: 5368

國債的收益率「倒掛」被視為經濟衰退的前兆

金融市場正在警告美國經濟衰退的可能性。8月14日，美國10年期和2年期國債發生了被視為經濟衰退前兆的美國長短期收益率的倒掛。中美對立也看不到結束的眉目，越來越多觀點認為，對企業盈利等的影響將難以避免。15日的美國股市小幅反彈，但維持不穩定的波動。此前一直拉動世界經濟的美國正在迎來關鍵時刻。

14日的美國道瓊斯30種工業股平均指數較前一日下跌800點，創出今年最大跌幅。15日的日經平均指數也較前一日下跌249點，創出約半年來新低。

契機是債券市場出現的美國經濟衰退信號。14日早晨，美國10年期國債的收益率低於2年期國債的收益率「倒掛」時隔12年出現。3個月期和10年期國債的收益率此前已出現倒掛，但被認為與經濟的相關性更強、投資者更為重視的2年期和10年期國債也發生倒掛。15日出現美國30年期國債的收益率首次低於2％的情況。

在歷史上，如果發生國債收益率倒掛，將以較高概率迎來經濟衰退
美國資産投資公司Farr， Miller & Washington的總裁Michael Farr表示，「根據過去的數據，在發生收益率倒掛後平均18個月左右，經濟出現衰退」。美國IT泡沫和雷曼危機前的2000年和2007年也發生了收益率倒掛。

國債的長短期收益率倒掛將導致銀行的利差縮小。如果銀行擔憂盈利能力的惡化，對於向企業放貸變得慎重，將成為實體經濟的下行壓力。美國經濟目前維持復甦態勢，但市場日趨難以忽視陷入經濟衰退的風險。

美國總統川普並未緩和對中國的強硬態度。對世界經濟的負面影響在多大程度上擴散？投資者和企業甚至越來越難以提出展望。費城（Philadelphia）聯邦儲備銀行15日發佈的8月製造業景氣度指數顯示，供貨和就業的預期下降，比上月下降5.0個百分點，降至16.8。7月的工礦業生産指數比上月下降0.2％，低於市場預期。由於歐洲和中國的經濟減速，外需的隱憂也很突出。

「雖然認為美國經濟具有能避免經濟衰退的強勁勢頭，但經濟衰退的可能性一直在提高」，美國聯邦儲備委員會（FRB）前主席葉倫14日在美國電視節目中表明了警惕。此外，美國財政部前部長桑默斯也指出，「這是2009年以來最危險的瞬間」。

全球其他債券市場也出現收益率倒掛現象

全球債券市場出現了大範圍的收益率倒掛。英國、香港、加拿大、挪威等市場也出現10年期國債收益率低於2年期國債的情況。政治風險和資源價格下跌讓投資者開始考慮未來經濟惡化的因素。

英國和美國一樣，8月14日出現了收益率倒掛。自脫歐強硬派的約翰遜上任以來，「無協議脫歐」變得更具現實意味，投資者的避險情緒也在不斷加重。

企業的設備投資縮減和汽車生産下滑等對實體經濟的負面影響也在擴大。二季度已經陷入負增長。作為央行的英格蘭銀行儘管仍維持「繼續緩慢且有限地加息」的方針，但市場對下一步將降息的預測在不斷增加。

挪威的長期利率處於下降基調的背景是原油價格下降，這反映出世界性的對經濟缺乏信心。挪威經濟對北海油田的依賴度較高，對其長遠走向持慎重態度的觀點正不斷擴大。與此同時，由於目前的經濟形勢良好，挪威央行預計到2022年之前將持續緩慢加息，但市場上也有懷疑的觀點。

貨幣與美元掛鉤的香港在貨幣政策方面也與美國聯邦儲備委員會（FRB）掛鉤，因此收益率很容易形成和美國國債相同的走勢。

中國的10年期國債和2年期國債的收益率之差在不斷縮小。7月的規模以上工業增加值降至10年半以來的最低水平，在經濟減速色彩深厚的情況下，長期利率受到下行壓力。

日本也出現了部分年限的國債長短期收益率倒掛現象，10年期國債和2年期國債的收益率尚未出現倒掛。

文章摘自：日經中文網

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