挑选「目标退休年」基金

「目标退休年」基金（Target-date Funds）是十多年前出现在市场的一个新概念，它的初衷是要让退休投资更简易，而它确实也达到了这样的目的；但是它最终难逃每一种投资项目的宿命－现在它已经变得越来越复杂。

经过十多年的经营，「目标退休年」基金已经是一个主流的退休投资渠道，成为许多不愿自己操作、或是没有足够经验自行操作的投资人的选择。公司退休基金也乐於提供这类基金作为选项，因为这类基金有人积极管理，在一定程度上减轻了公司福利部门主管查核基金绩效、汰换不适当基金的任务。

据晨星基金公司统计，此类基金的总资产已经逼近5000亿元，比五年前增长超过4倍，在2000到2010年间则增长超过10倍，基金数目膨胀到600多种。种种增长趋势尚未停止。

与此同时，随着这类基金快速变成退休计画的「默认选项」，投资人的误解也多了起来，比如，证管会做的一项调查显示，高达三分之二的投资人以为这类基金提供定额的给付。事实上它们就像任何基金一样，不保证成果，更没有终身给付。

这麽基本的情况都有误解，其他可想而知。

事实是，挑选一个「目标退休年」基金已经不再是问问自己打算哪年退休，然后投资邻近年分的基金这麽简单。

今天有兴趣投资目标退休年份基金的投资人必须评估下列几个重点：

一，管理目标：注意To和Through的差别。最早的目标退休年基金试图在目标年份把资产大致或完全移出股票，但现在有些基金认为投资人在退休之日往往仍然需要增长性的投资，因此并不完全把股票转换成债券，保留的股票有时可达30%。

这两者分别简称为「To」和「Through」，即管理到某年以及管理超过某年之意。投资人如果要比较保守稳当的基金，应该选择「To」一类；要比较积极投资的基金，则应选择「Through」一类。

二，基金表现。随着基金的增多以及管理风格的差异，基金表现也开始出现分歧。投资人应该比较同目标年份基金之间的差异。但是下面会解释，包括数年趋势在内的基金表现不能再做为全部的考量。

三，费用。报酬率差异的一个重大原因是费用。晨星曾有一个调查发现费用是最大因素；这点笔者有所保留，但无可置疑，投资人绝对要参考费用。

目标退休年基金的管理费从一开始的1%，到现在有些只收0.09%，差别达到十分之一，或者说是十倍。这个差距不容小看。

四，管理策略。这是最难评估的一项。管理策略不同代表即便相同报酬率都可能有不同的产生原因；它们未来的命运也不尽相同。其他基金的投资策略通常已经反映在基金名称上（亚洲基金、高科技基金等），但目标退休年基金没有这些资讯。

这就意味着投资人必须去拆解目标退休年基金的投资组合，稍微看看它的资产分配、它的最大持股、它的管理策略（能否对冲等），再配合大市的表现来判断各个基金表现背后的理由，以及那些策略在未来的市场情况下会怎麽表现。这不是一个简单的工作。

然而又是必要工作。否则就有可能碰上许多投资人开始碰上的问题：明明我和老张的基金都是同一目标退休年份，为甚麽表现大大的不同？！

资料来源：世界新闻网