财政悬崖与税务规画

每年此时，美国投资人都要考虑是否赶在年底前做些以减轻税务为目的的出售。今年，这个问题尤其重要。

每年最后两周通常是我们这个行业比较轻松的时刻，市场一般没有什麽太大变动，工作人员大都放假去了。但今年投资顾问都异常紧张，做好了即便放假也必须随时保持联系的准备，必要时从远方工作。原因，就在於今年有财政悬崖这个未知数。
 
财政悬崖的解决方案可能拖到年底都没有一个定论，但税务操作的大限确定在年底，市场的每个参与者只能在前景未明的情况下做出税务决策。

关键问题是未来的税务政策将如何？我们只能尽可能的去做个预测，并依照它来计画。

我的看法，首先是世界末日大概不会发生。倘若12月21日世界末日真的发生，那麽税务的一切都不成问题了。但投资人没有这麽好运气。

其次，明年的税务几乎笃定比今年高。总统主张预算赤字全由加税来弥补；国会主张大部分由削减开支来弥补，双方到目前为止严守立场，没有妥协的迹象。当然，财政悬崖的大限还未到，我们先前谈过这场角力会延续到悬崖边缘。
 
但在悬崖边缘，谁会先「眨眼」呢？简单来说，如果联邦掉落财政悬崖，国会被归咎的可能性大过总统；因此国会做更多妥协的可能性高些。换句话说，投资人几乎可以期待加税。影响最广泛的是15%的长期资本利得税可能提高到每个人的边际税率。
 
还有一种更糟糕的可能性。共和党内茶党大将、田纳西州联邦参议员兰德提出一个「将计就计」的主意，要把总统的「只加税不减支」的主张照单全收，让总统完全对后果负责。目前光是「半加税半减支」这个掉落财政悬崖的前景已经让投资人抓狂，如果全部的预算赤字由加税来填补，无疑是投资人的一个财政核爆。
 
我只能说，明年加税已经是势在必行；这个悬崖对投资人跳定了。

按照这样的一个判断，投资人必须思考两种年底的节税措施：

一，抵税型出售。这是传统的节税策略。如果今年已经有了落实的利润，可以看看手上股票有无未落实的亏损，可以出售那些股票，落实亏损，用亏损来抵销利润。

长期和短期的资本利得与亏损都可以互相抵销，而且无上限。如果亏损超过利润，可以用最多3000元来抵销今年的收入。

二，避税型出售。既然明年的长期资本利得税率可能更高─若回到边际税率则年收入3万5千元以上的人增加67%，8万5千元以上的人增加87%─与其把有帐面利润的股票拖到明年或以后才报，不如在年底前出售这些股票，用今年的15%优惠税率纳税。
 
这不是少数「肥咖」的问题，也不是苹果股东独有的问题。过去四年很多股票从金融海啸谷底大幅反弹，光是投资人广泛持有的就包括福特汽车（8倍），International Paper （9倍），Seagate（9倍��，SanDisk（7倍），Priceline.com（11倍），Wynn赌场（7倍），连饮食业都有Whole Foods（10倍），Starbucks（7倍）。这些统计数字指向绝大多数人可能需要思考税法的改变。
 
意图长期拥有股票的投资人，理论上可以不必理会这个问题。不过大家要有心理准备；一旦鼓励投资的税务优惠结束，至少未来四年－更可能是8到10年－我们不会再看到那些优惠。这个窗口将关闭很长一段时间。
 
今年的税务操作也附带一个竞抛的问题。如果持股人徐徐出售，不影响市场，或许对股价只有较小的影响。倘若在最后一刻钟一窝蜂进行税务出售，结果可能是类似苹果股票的直落。
 
因此，今年的圣诞假期，投资顾问们一边放假，一边还得战战兢兢的关注这最后两周的市场。

R资料来源：worldjournal