诱人的指数万能寿险

指数万能寿险（Indexed Universal Life，简称IUL）於1997年进入市场，现已成为人寿保险中发展最快、占市场份额最大的产品。专家估计，它还会继续快速增长。指数万能寿险受到欢迎是因为它理论非常吸引人，但其实它是一个很复杂的金融产品，很多保险经纪人在销售时没有适当披露，也受到众多批评。

今天我们要谈指数万能寿险优缺点及购买之前注意事项。

指数万能寿险的优点

一、死亡福利、长期照顾福利以及现金值的贷款有税务优惠。

二、下跌时有保障，增值有潜力。它的最独特的优点是，通过期权平衡市场波动，提供获得赢利增长的机制。指数万能寿险保单比仅仅投资股票的万能寿险（Variable Universal Life，简称VUL）产品更稳定。例如：指数上升20%，但是你选择上限12%，你的保单获利就是12%。但大多数保险公司都保证最低的获利率是0%至4%之间。

三、灵活性。你可以随时增加或减少存入指数万能寿险帐户的钱，也可以调整死亡福利的数额。

指数万能寿险的缺点

一、保险经纪人往往过度乐观，过度预计股票市场获利的能力。指数股票如S&P Index Fund是支付股息的，但是指数期权如S&P Index Option是没有股息的。指数万能寿险的回报率可以追踪股票指数，但是它的实际回报率并不包括股息。过去30至50年历史S&P平均回报率是有8-11%，除掉股息只有6-9%。假如1000元投入1965年的S&P 500，这个投资今天将涨到11万3410元。但是，假如这个1000元在1965年投资在S&P 500的期权，因为期权不包括股息，投资今天只增长到2万4300元。有没有股息长期复利的差别是很大的。

二、当你从指数万能寿险中取钱借钱时，你是要付利息的。即时指数下跌，投资没有赚钱，你还是要付利息。

三、传统的终身寿险，一生中每年的保费是一样的，年轻时多付，老了少付，这是保守的算法。而指数万能寿险的保费是跟着年龄付保费，年轻时寿险费用低，越老保费越高。你付的钱，要先付终身寿险的保费和保险公司的行政费用，超过部分，参与投资。当指数上涨时，你很高兴。当指数下跌时，蜡烛两边烧，你的帐户余额就会出现负增长。如果经济长期大萧条，指数连续多年下跌，你的死亡福利甚至可能全跌没了。

买指数万能寿险之前要注意：一、保险经纪人资讯披露，是否过度乐观的当指数万能寿险是投资致富产品。二、小心当你的经纪告诉你只要付十年或十五年的保费时，你要知道指数万能寿险的福利是没有保证的，你得付的保费可能比你的经纪告诉你的久的多。三、从指数万能寿险借钱提钱前要小心，需要充分理解规则。

指数万能寿险受欢迎的理论是「增值有潜力，下跌时有保障」。指数万能寿险是一个总帐户（General Account）产品，也就是说你的钱和其他人的钱放在一个总帐户中。它的获利主要建筑在某个指数或综合指数（S&P 500, Hang Sen Index etc）的基础上。但你的钱并不直接投资在指数股票上，而是把总帐户的大部分资金投资在固定收益的产品，如债券和房贷等，只有小部分投资在期权（Option ）上。保险公司通过购买与指数的波动有关的期权平衡风险。当总帐户的钱赚钱，你的钱才会增长；但如果保险公司债权人索赔时，你的投资也有风险。指数万能寿险的购买者没有直接投资股票市场，但通常可以选择不同的获利率和参与率；购买者可以选择年度点对点或月度平均数的计算方法，且通常可以变更。

例如，如果保险公司预计总帐户的债券收益率是3%，保险公司可能拿出97.1%资金购买债券，以达到合约保证的零亏损。而余下的2.9%将去购买期权，下跌时有保障的保底方法是用类似的方法。市场波动和债券收益是影响指数万能寿险获利的两个主要因素。（作者为注册会计师）

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